美國股市週三（14日）全面承壓，主要指數多數收黑，其中科技股與小型股跌勢最為明顯。標普500指數下跌1.11%，收在7,718.94點，那斯達克指數重挫1.88%，羅素2000小型股指數下跌1.93%，道瓊工業指數則幾乎持平。面對市場震盪，財經專家阮慕驊分析，這波賣壓表面上與通膨數據有關，但投資人真正擔心的，可能是高利率環境下企業的財務承受能力。
美國通膨高於預期 股市賣壓集中科技股
美國最新公布的9月消費者物價指數（CPI）年增3.7%，核心CPI月增0.3%，均高於市場預期，引發投資人對聯準會後續利率政策的疑慮。
不過，阮慕驊在臉書發文指出，市場下跌不完全是因為通膨失控。他觀察到，CPI公布後，美國10年期損益兩平通膨率僅從2.33%小幅升至2.35%，變動只有2個基點，顯示債券市場對未來通膨的預期並未明顯升高。
信用市場浮現警訊 低評級企業融資壓力升高
相較於通膨數據，阮慕驊認為，信用市場的變化更值得關注。
根據其分析，CCC及以下評級債券的信用利差，在10月8日已擴大至1,252個基點，相較五個月前的860個基點明顯攀升，反映投資人對高風險企業的償債能力更加謹慎。
此外，CCC級債券的中位數信用利差，短短一個月便擴大約66個基點，代表市場並非只擔心少數企業違約，而是整體低信用評級企業的風險正在被重新評估。
高利率考驗企業體質 市場轉向關注財務風險
阮慕驊進一步指出，投資等級債券的信用利差，也從年初約73個基點擴大至85至86個基點，顯示信用風險疑慮不再局限於高風險企業。
當借貸成本居高不下，負債較重、現金流不足或需要持續融資的企業，可能面臨更大的財務壓力。
整體而言，這波美股回檔不只是市場重新評估通膨與利率，更反映投資人開始重視企業的資金承受能力。未來信用利差是否持續擴大，以及企業獲利與償債表現能否維持穩定，將成為觀察美股後續走勢的重要指標。
